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21世纪经济报道 李维;徐慧瑶

在去年底以来的IPO提速潮背景下,虽然制度层面的新股发行改革安排并未出现新变化,但在IPO的实质审核层面,待审核的〈蠓⒎址植士梢阅诓靠刂瓶甭鸢库存去化”征兆已非常明显,并且正在朝着“即报即审”的状态持续发展。

经过近半年的提速和优化,IPO荡蠓⒎址植适枪俜酵灸审核“排队”盛况或已今非昔比。

21世纪资本研究圆势贝蠓⒎址植士梢宰鞅状蠓⒎址植屎发现,虽然目前排队的拟IPO项目数量较多,但实际上未真正进入实质审核程序,洗蠓⒎址植使郝蚣记稍示“已受理”状态的公司数量为81家,已减少至不足百家。

这一结果距离业内预期本轮IPO提速至“即报即审”之目标,仅剩一步之遥。

21世纪资本研究院认为,IPO进入 “即报即审”的阶段或已渐行渐。

另一方面,21世纪资本研究院在与接近监管层的机构人士沟通时获悉,当前监管层对于IPO审核过程中的“多次反馈”现象有所关注。

我们认为,“未来在保证审核质量与要求的大前提下,发审流程的优化、审核效率的提高或能实现。

“已受理”不足百家

从去年11月份以来的IPO发审提速至今,IPO实质审核状态大发分分彩推荐已经发生质的贝蠓⒎址植首畋卒化。

仅从数量上看,目前IPO排队企业仍然存在堰塞湖效应,但事实上,当前的IPO发审状态已经与“即报即审”的最终状态非常趋近了。

21世纪资本研究院根据最新发布的IPO企业审核状态信息情况表(下称信息情况表)发现,截至4月大发分分彩和豹发分分彩27日,处于IPO在审名单中的企业总数为543家。

虽然排队企业数量较多,但仔细观察能够发现,大部分的企业已经进入了审核流程,即监管层开始启动了意见反馈,而其中处于已受理、未反来蠓⒎址植屎寐?〉钠笠凳空急纫丫蛔?0%。

最新的在审企业情况表显示,处于已受理、未反馈状态的企业数量已仅剩81家,其中上交所39家、创业板37家,而中小板更少,只有5家。

21世纪资本研究院认为,与市场所理解的500多家的审核长队现状不同,真正体现“即报即审”的实际上是在信息情况表中呈现大发分分彩怎么充值“已受理”状态的企业数量,大发分分彩精准预测而并非全部排队企业;而“已受理”状态企业的数量大发分分彩群越少,IPO进入“即报即审”环节的阻力也就越小。

“从目前的排队状态看,中小板是非常适合‘被排队’的板块,因为前面没有进入反馈程序的企业只有5家了,如果这5家代谢掉了,那么就是实际上的即报即审。”深圳一家券商投行负责人在与21世纪资本研究院沟通时也表示,“照这样的速度发展下去,整个IPO审核已经距离即报即审非常近了。”

我们认为,在去年底以来的IPO提速潮背景下,虽然制度层面的新股发行改革安排泊蠓⒎址植氏略丌未出现新变化,但在IPO的实质审核层面,待审核的“库存去化”征兆已非常明显,并且正在朝着“即报即审”的大发分分彩平台叫什么状态持续发展。

此前,证监会主席刘士余曾指出:“务必理解制度,咬住牙关,保证质量好的公司能够及时上市,用两三年的时间解决IPO堰塞湖。”

我们认为,IPO的“即报即审”不同于“即报即上会”或“即报即发行”,实现难度低于市场普遍观念,,若现有发审节奏保持稳定,新股市场有望尽快迎来“即报即审”时代。

退出机制待关注

需指出的是,IPO进入“即报即审”状态也许只是发审工作提速并得到实质性改善的第一步,而对应的市场预期,显然也会给审核勾蠓⒎址植噬焙扭作带来新的压力。

21世纪资本研究院认为,IPO的“即报即审”大概率将刺激更多企业试图抢抓IPO红利窗口,上市企业和拟上市企业数量的增长速度也会快于以往,而与之伴随的是监管加严和对质量要求的不放松,以及进一步优化审核流程的可能。

事实上,当前IPO的一些审核环节仍然有进一步优化的可能性。21世纪资本研究院在与部分接近监管层的中介机构人士沟通时获悉,当前监管层对IPO过程中的多次反馈意见问题有所关注。

“监管层关注到过去IPO审核过程中反馈次数过多的问题,其实这个也是目前存在的一个情况,这个就像麓蠓⒎址植使ヂ咱文答辩,因为每一次反馈意见都有周期,相当于变相地延后了进入初审等环节的进度。”上述深圳地区投行人士表示,“市场也有意见讨论提出,能不能尽可能地减少反馈次数,把许多问题都集中在1-2次反馈中。”

“目前一次反馈意见的几乎没有,多数还要2-3次乃至更多,而且这个次数是没有上限的,理论上只要发现了问题就大发分分彩开奖号码需要持续的反馈和回复反馈意见,将相关问题厘清”上海地区一家券商保代表示。

在市场看来,希望未来在抓好IPO质量的大前提下,进一步优化IPO审核的意见反馈等环节的流程。

另一个需要关注的是退市机制执行强度的变化。在拟IPO、IPO企业数量激增、重组新政下的借壳上市审核趋严后,资本市场容易呈现出阶段性的“进速大于出速”的状况;而上市公司数量增加的同时,整个市场能否在加快发审荡蠓⒎址植侍嵯痔岵涣四同时,通过强化退市机制和痛蠓⒉势蓖址植仕市执行力度,来进一步扶优限劣,仍然不容忽视。(文/21世纪资本研究源蠓⒎址植首畋兹砑 研究员 李维 实习研究员 徐慧瑶)